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墻里開花墻外香,孫正義為什么沒有投日本獨角獸?

[ 導讀 ] 外國人高度認同和夸贊孫正義;而日本人對孫正義的評價則相對消極。

股融易注:日本當前獨角獸企業少的根本原因就是“Not Invented Here”這種傳統觀念。

2014年阿里巴巴上市,孫正義當初投給馬云的2000萬美元給他帶來了巨額回報,除此之外,還成就了孫正義的風投神話。為了尋找下一個阿里巴巴,2016年10月,孫正義宣布成立擁有1000億美元資金規模的愿景基金(Vision Fund),通過這只基金,孫正義開始在全球范圍內尋找有潛力的企業,尤其是獨角獸企業(未上市,但是估值超過10億美元的企業被稱為“獨角獸”)。

瘋狂投資獨角獸

CB Insights數據顯示,當前全球有370家獨角獸企業,這些獨角獸企業的總估值為11390億美元。隨著小米、美團和Uber先后上市,字節跳動成了全球估值最高的獨角獸企業,緊隨其后的是滴滴出行,但是這兩家公司的投資方中都有軟銀集團(SoftBank Corp.)。

(來自CB Insights網站數據截圖)

不僅如此,查看全球前10大獨角獸企業,我們可以發現,有5家獨角獸企業的投資方中都有軟銀集團。軟銀集團旗下的愿景基金已經用1000億美元投資了75家獨角獸公司。但是這些獨角獸公司沒有一家是日本的。日本可是軟銀的大本營,為啥孫正義不投資日本的獨角獸公司呢?

這一點看起來非常奇怪,但是如果我們看一組數據,你可能就不會再疑問了。根據CB Insights公布的最新數據,美國有179家獨角獸公司,中國有93家,印度有18家,但是日本僅有2家。這可能能夠簡單解釋孫正義的軟銀不在日本投資的原因,但是,也說明了日本非常缺乏有靈感的創新突破者。作為全球經濟體量排在第三位的日本為什么如此缺乏獨角獸企業呢?

日本為何缺少獨角獸企業?

以小盤股為主的東京交易所Tokyo Stock Exchange Mothers Index現在處于非常低的位置。與該指數同類的美國納斯達克綜合指數處于歷史高位,而且要想在納斯達克上市,發行的交易股票數量不能低于125萬股。但是要進入Tokyo Stock Exchange Mothers Index,公司只需要發行2000份可交易的股票就行。這么低的上市標準意味著缺乏資金的公司可以輕松通過上市來解決資金問題。

但是存在的問題是,多大的公司吸引多大的資金規模。大的公司上市的地方能夠吸引較大的資金規模,尤其能夠吸引國際資本,以后會變得更加龐大。但是公司的成長壯大需要一定的耐心。公司規模太小長期會讓指數失真,Mothers Index有283家上市公司,但是這些公司96%的估值低于10億美元,而美國的納斯達克只有三分之一左右的公司估值不到10億美元。Mothers Index因為不斷爆出的丑聞,臭名昭著,而且該指數的波動性非常大。

過去兩年間日本只有兩家獨角獸公司上市,上市后兩者股價表現相差很大。其中一個是跳蚤市場應用Mercari Inc.,該公司于2018年6月份上市,上市時募集資金12億美元,之后股價下跌了4%;另外一家時商務卡讀卡器和互聯網公司Sansan Inc.,該公司在今年6月份上市,上市之后該公司估計上漲了33%。還有兩家沒有上市的獨角獸公司,他們是已經成立4年的Preferred Networks Inc.,該公司通過使用人工智能技術自動變化一些卡通人的顏色;另一家是位于東京的加密貨幣交易平臺Liquid Group Inc.。

因為日本境內沒有能夠吸引孫正義的初創企業,孫正義只好把大量的資本投到了其它國家。風投資本的規模越大,對于投資初創公司的需求越強烈。初創企業對于資本的需求一般比較強烈,因此這類企業上市的愿望越強烈。這就是一種循環。

在日本也有傳統文化會給日本的創新帶來挑戰。讓年輕的畢業生從事不穩定的工作對大多數日本青年來說是非常艱難的。日本的許多畢業生都傾向于去豐田、本田等這樣的大型公司上班。在融資的時候,創業者的聲望非常重要,只有名望高的人才能獲得資本的青睞。這一點與美國硅谷的情況相差太遠。

并不是說日本的創業活動已經停止了。去年日本的風險融資規模已經達到了35億美元,但是與中國和美國的風投資本規模相差甚遠。中國和美國的風投資本規模都在1000億美元以上。今年日本Mothers index上漲了20%左右,其表現遠遠超過日本東證指數。日本的IPO規模也超過了去年。

日本年輕人的就業態度也在改變。Globis Capital Partners合伙管理人Yoshito Hori在接受采訪時稱,初創企業在日本的名聲也在改變,正在吸引越來越多的大學畢業生。根據,《亞洲私募股權評論》的統計,2019年投資初期階段公司的資金量達到了17億美元,2018年全年的投資量為16億美元。

另外,日本政府也定下到2023年讓日本誕生20家獨角獸的目標,讓這些公司驅動日本經濟的發展。目前看來這一目標實現起來非常難。

可能因為孫正義在全球范圍內到處“撒錢”,在日本投資并沒有什么成就。最后出現了,外國人高度認同和夸贊孫正義;而日本人對孫正義的評價則相對消極。日本人認為孫正義確實會掙錢,但是他是靠投資賺的錢,他收購的企業,并不是靠他自己的創新才成功的。

可能“Not Invented Here”(非本土發明的)的文化在依然主導著日本人的認知,在他們看來只有松下新之助和本田宗一郎這樣靠自己的研發和銷售優勢建立起商業帝國的人才是可敬的。但是現如今是21世紀,全球商業活動處于更大國際化的分工鏈條之中,僅靠一個國家的創新已經很難成功了。

而孫正義沒有這種觀念,他站在全球的角度去看創新。孫正義在全球范圍內,不分國家和地域投資各個領域的前沿公司,這顯示了他的開放性。孫正義曾把自己投資的公司的創始人叫到一起,讓他們相互使用對方的服務,以實現更快的發展。

可見日本當前獨角獸企業少的根本原因就是“Not Invented Here”這種傳統觀念。

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